西山煤电涨价点评:价涨超时节,当春竟发生

暂维持公司2010年业绩预期及“买入”评级
我们再次重申对行业及公司的看点,那就是“量”的超预期。对于上市公司主要体现在如下两方面:
薄超预期释放产量:兴县(原预期1500万吨原煤产量)+整合小煤矿释放产量(原预期释放200-250万吨焦原煤产量);
释释放产量超预期盈利:兴县释放产量超预期盈利(原预期吨煤净利75元/n屯,兴县2010年实现净利约9亿1)+整合小煤矿释放产量超预期盈利(原预期盈利为零)
焦煤价格超预期,以当前价格静态计算(假设年底前价格不发生变化),我们初步预测公司2010年EPS在1.85-1.90元2;但依照前面分析,我们预计当前价格仍有回调风险,因而我们暂不调整2010年公司产销及均价预测,维持公司存量资产2010年EPS预测为1.81元,对应当前股价的动态市盈率17.7x,维持“买入”评级。