天奇股份（002009）：风电铸造是亮点

　　事件：近日我们对天奇股份做了调研。

　　点评：经过此次调研后，我们认为天奇股份汽车物流、仓储系统业务2010-2011年增长依然强劲。汽车物流、仓储业务的增长往往滞后汽车销售增长一年，而景气持续的时间往往为两年。2009年汽车销量大增，预计2010年汽车销量将继续保持20%的增长。

　　2010、2011年自动化系统收入也将持续保持较快增长。天奇股份自动化装备向机场、商业零售等领域延伸，除汽车业务外，其已逐步向机场物流及零售商配送中心的输送及仓储业务延伸，以国内中小型机场及零售业大型配送中心为主要市场。

　　而较值得一提的是其风电铸造业务，我们认为，未来风电铸造业务有望成为其新的增长点。兆瓦级风机整机构成的基础机械设备主要由铸锻件构成，铸锻件是风电设备行业重要的配套。天奇股份在2008年参股江苏一汽铸造股份有限公司后，能力获得显著提升。目前，此块业务布局由江苏一汽铸造股份公司提供高端质优的铸锻件毛坯，全资子公司天奇零部件公司提供后续精加工业务。天奇股份目前年铸造产能3万余吨，计划2010年扩建产能至6万吨，下游客户群体重点倾向于国内风电靠前、二梯队的优势客户，产品结构将向2MW及以上风机铸件调整。

　　我们预计2010-2012年天奇股份每股收益分别为0.44元、0.62元、0.72元，并给予其“审慎推荐”投资评级。

　　中金公司 王黎明