苏泊尔:看好长期价值,注意短期风险

下跌起源于负面新闻
一篇名为“半年密集减持11次,苏泊尔现A股套现较忙董事长”的媒体报道引起苏泊尔昨日出现大幅下跌,跌幅达5.51%,远高于家电板块和上证综合指数跌幅。
高管减持也在情理之中
目前公司高管持股合计占总股本的1.24%。今年年初以来,上证综合指数下跌19.84%,家电板块下跌了12.03%,而苏泊尔自年初却上涨了23.29%,是家电板块今年表现较好的股票之一。从这种角度考虑,我们认为高管减持也是在情理之中,并不能简单断定为高管对公司未来发展的悲观或担忧。
8月9日解禁限售股为苏泊尔集团持有
8月8日,公司将有1.37亿股限售股解禁,将于8月9日(下周一)上市流通。解禁限售股数为公司现有流通股本的1.005倍,此次将解禁的限售股均为公司第二大股东苏泊尔集团持有。从公司管理层任职、公司治理方面看,我们认为苏泊尔集团短期内没有表现出退出苏泊尔的意愿,但我们也不排除苏泊尔集团进行减持套现的可能性。
基本面长期看好,注意短期交易性风险
苏泊尔作为国内中高端炊具龙头,长期看具备较强的持续增长能力。目前公司作为法国SEB在亚洲的战略发展平台,其与SEB的融合已经进入了收获期。主要表现在两个方面:一是订单转移,2009年公司对SEB出口实现收入约为6.67亿元,同比增长51%,根据订单签订情况,我们预计今年公司对SEB出口将达9.93亿元,同比增速约为49%。公司绍兴基地的建设基本解决了出口订单的产能问题。二是技术转移,2009年SEB已将红点技术、巧叠技术等转移至苏泊尔,在国内市场大受欢迎。公司也在不断推进与SEB的各个领域的融合项目,进一步引进SEB先进的产品和技术,公司在国内市场的竞争力也得以持续提升。
我们看好公司的长期投资价值,我们认为苏泊尔是一家值得长期战略持有的公司。因公司基本面并无较大变化,我们暂不对公司评级进行调整。但短期内限售股解禁及高管减持可能会给公司股价带来一定波动,我们提醒投资者注意短期风险。但对于部分投资者来说,股价的波动也将为其带来战略性建仓的好时机。