科力远:完善产业链布局,打造全球镍氢行业领跑者

完善产业链布局,打造行业领跑者 2010年公司将继续完善在镍产业链上布局:整合泡沫镍领域、做强做大镍氢二次电池领域、突破镍氢动力电池订单。通过产业链各环节布局,打造全球镍氢电池企业的行业领跑者。
泡沫镍领域整合 提升毛利率水平 公司是世界较大的泡沫镍生产厂家,产能约为500万平方米,而公司较大的竞争对手英可产能约为300万平方米。随着公司诉讼英可侵权公司泡沫镍生产工艺专利案二审结束(一、二审均由长沙市中级人民法院审理,一审公司已胜诉),公司有望加快泡沫镍领域整合,提高泡沫镍毛利率。
镍氢二次电池做大做强 提高市场占有率 公司与贵州(兰州)金川集团(金川生产国内60%以上的镍矿)合资成立金川科力远电池有限公司,从事镍氢二次电池研发、生产和销售。金川科力远产能规划为200万Ah/日,是公司目前产能的近3倍。利用金川集团在国内镍矿垄断优势和公司在全球泡沫镍龙头地位,以金川科力远为合作平台,迅速做大做强二次电池领域,提高市场占有率。
镍氢动力电池突破 引领公司快速发展 公司与香港超霸集团(超霸于2002年起开始研究动力电池技术)合资成立科霸汽车动力电池有限责任公司,从事镍氢动力电池研发、生产和销售,目前产能为3000套/年,到2012年规划产能20000套/年。镍氢动力电池市场容量巨大,公司目前正在长安、吉利等生产的混合动力轿车上做运行测试,有望拿到订单。
给予公司“强烈推荐”评级 随着国内经济回稳及内需扩大、公司在产业链上布局完善和销售渠道转变及投入方面做的努力,2010年公司业绩将好转。预计公司2010~2012年,对应摊薄EPS为:0.2元/0.5元/0.96元,对应的PE为:80/29/15。
近期股价催化剂:5月底前出台的新能源汽车推广实施细则;公司首笔动力电池订单。
风险提示:国内经济二次探底;公司动力电池订单低于预期。