新希望整合淡化家族色彩 农牧板块将整体上市

经过数十场会议的讨论之后，新希望集团董事长刘永好 终于做出了决定：淡化妻子李巍和女儿刘畅在上市公司新希望股份有限公司（000876.SZ，以下简称“新希望”）中的色彩，而围绕这场“淡化”的是新希望多达80亿元资产的大腾挪。

9月13日，新希望以一纸公告结束了外界长达一个半月的猜疑：将通过“三步”彻底实现其允诺多年的农牧业务整体上市，腾挪相关资产总计约80亿元。其中涉及“定向增发”新股9.1亿股，用于收购六和集团及南方希望集团旗下所有农牧资产；以“资产置换”方式剥离出乳业资产，以“现金出售”方式剥离旗下的房地产业务。

一旦新希望集团农牧板块整体上市“三部曲”完成之后，南方希望将取代新希望集团成为新希望股份公司的靠前大股东，刘永好虽仍为新希望股份实际控制人，而其妻女持有的新希望股份分别仅为0.38%和0.06%，扮演重要角色的将是原六和系的50余名高管及新希望农牧的10余名高管。

大整合：两链变局

尽管姗姗来迟，但新希望农牧板块整体上市却显得颇为彻底。

新希望表示，通过获注总额78.1亿元的农牧资产，同时剥离预估值5.5亿元的乳业和1.9亿元的地产业务后，新希望2010年营业收入将达到520亿元，成为中国较大的农牧业上市公司。

“新希望此举是要解决农牧板块的同业竞争，做大农牧主业，形成协同效应。”新希望董秘向川表示。此前，新希望集团旗下的饲料、养殖、加工等农牧产业主要集中于一级子公司南方希望集团旗下的100多家公司和六和集团旗下200余家公司，屡屡发生各自为战现象，而两大子公司的产值远远超过上市公司，也受到市场诸多质疑。

2005年，刘永好提出打造重要农牧企业，并迅即并购了山东六和集团、北京千禧鹤等多家农牧巨头。“重要农牧企业必须以产业链为中心。”刘永好曾对《中国经营报》记者表示，新希望将通过5年时间形成猪、禽、乳三大产业链和农村营销电子商务网、农村金融服务网。

刘永好首先着手的便是整合三大产业链：依托南方希望集团等整合包括六和集团旗下的200余家子公司，2009年、2010年上半年六和集团分别实现业务收入316亿元、178.7亿元；而在2009年7月2日，刘永好成立了新希望农牧公司，将新希望集团（含南方希望）旗下零散的农牧子公司打包。“自此，新希望集团旗下的400余家农牧子公司被统一到六和系和新希望农牧公司旗下，为现在的整体上市打下了基础。”

“虽然有了前期的整理基础，但由于涉及公司和资产众多，整体上市方案也经过多轮讨论。”一位新希望管理层人士表示，其中的焦点之一就是乳业去向何方。

按照新希望的公告，新希望乳业将以资产置换差额补偿的方式交由南方希望打理。“乳业2010年上半年2000余万元的亏损肯定会影响上市公司，为募集资金做大农牧业制造障碍，而新希望乳业的整合并未完成，剥离上市公司后，对整合也有裨益。”上述新希望人士表示。

尽管资金雄厚，刘永好也在多个场合向记者表示，要成为重要的农牧企业，光靠新希望一家的资金很难实现，需要各方资金共同参与。

“先将围绕猪、禽两大产业链的饲料、加工等成熟的上下游资产装入上市公司，结合社会资金集中打造，而集团的营销服务网和金融服务网等都将继续支撑这两大产业链的运作，这不是权宜之计，而是突出优势。”新希望集团一位高层表示。

事实上，新希望的农牧产业链正面临着追兵的步步紧跟，2010年9月初，中粮宣布将斥资50亿元打造猪产业链，欲垄断猪肉市场，刘永好“亮剑”迫在眉睫。

进行时：高管激励

与追兵步步紧逼相比，为了能让众多的创业团队分享农牧产业的“成果”，刘永好也决定选择农牧板块整体上市。

此前，出于整合尚未完成，不仅刘永好通过新希望集团控制着大部分未上市农牧资产，其女刘畅也担任着南方希望集团董事长，其妻李巍也通过枫澜科技把持着新希望大部分饲料添加剂的生产和销售。虽然刘畅和李巍并不参与集团决策，但在外界眼里，新希望仍是一家家族企业色彩甚浓的公司。

刘永好也试图将新希望变成职业经理人的舞台。

“刘永好欲通过农牧板块的整体上市实现高管的股权激励，实际上从2009年就开始了。”上述新希望高管透露。

当时困扰着刘永好的问题是，包括六和和新希望集团旗下的数百个农牧公司整合并未完成，如何对管理层进行激励还需要时间。

为了实现“激励”，六和集团前董事长黄炳亮代替了刘畅出任南方希望董事长，而通过六和集团50余名高管先后成立青岛善诚、青岛思壮、潍坊众慧、和之望实业、青岛高智、惠德农牧等“六和系”公司实现了对六和集团的“高管持股”，待六和资产进入新希望上市公司之后，上述六和高管将以“法人公司”角色分别持股新希望5.7%、5.7%、5.59%、3.78%、4.03%、2.88%。

而为激励新希望原有高管，刘永好甚至在此轮重组开始的8月12日成立了成都新希望，其中上市公司董事总经理黄代云、执行董事王航、集团财务总监严虎等10余名高管都有丰厚的“持股待遇”。

本报记者了解到，除了农牧板块外，刘永好还将对化工板块等高管进行“激励”。

按照新希望的公告，新希望的增发价为每股8元，截至记者发稿时，新希望股价已攀升至每股13元之上，换言之，通过整体上市，刘永好将向高管派发超过50亿市值“红包”。而其妻女在“置换”之后仅分别持有新希望股份656万股、110万股，“红包”市值不过数千万元。

下一战：兵团扩张

“通过农牧板块的整体上市，新希望还解决了专业化与多元化的问题。”麦肯锡中国西区董事秦逸飞认为，此前新希望虽然形成农牧与食品、化工与资源、地产与基础设施、金融与投资四大板块，但板块之间相互交叉也极为严重，给外界一种纷繁复杂的感觉。

刘永好也在为专业化和有限多元化进行着“加减法”，辞去多家旗下公司董事长，激励高管上位，淡化家族化色彩。

“要以昂扬的斗志，迎接市场的复苏。”刘永好在近期的新希望集团总经理会议上对农牧板块进行了“周密”部署：要大战200天，做好融合的同时，提高边际效益，扩大海外投资。

“不仅农牧板块经过整合后形成了猪、禽两大拳头，化工板块也可能置入ST宝硕上市，相对独立的房地产和金融也有打包重组的可能。”一位长期研究新希望的私募基金经理表示，经过整合后，借助高管团队的热情，新希望很可能会迎来新一轮的扩张，而这次将是兵团作战。