信达澳银基金：下半年有望掀起估值修复行情

信达澳银基金近日发布了2010年下半年投资策略报告，认为全球经济在大周期复苏的背景下，下半年将呈现小周期衰退的局面，中国经济增速将逐季下滑。市场可能在政策与流动性松动的刺激下探底回升，展开估值修复反弹行情。反弹结束后，市场维持箱形震荡的可能性较大。

信达澳银表示，从大周期看，美国经济仍在稳定复苏阶段，但复苏势头有所减弱；从小周期看，美国经济下半年的增速将呈前高后低态势，但不会二次探底，加息可能延迟至明年下半年甚至2012年。中国经济下滑明显，主动调控是主因，下半年将继续下滑态势，但下滑幅度趋缓。

信达澳银基金认为，随着经济增速的回落，严厉的紧缩政策不会出台。信贷政策方面，上半年4.6万亿的信贷投放基本达到调控目标，下半年不会继续收紧，按全年7.5万亿的年初计划算，下半年将有2.9万亿的额度可用，这是一个相对宽松的指标。

此外，上半年市场的下跌已经反映了过于悲观的经济下行预期，政策的稳定甚至偏暖有助于市场情绪的恢复，结合流动性的逐步改善，市场有望在下半年掀起一波估值修复行情，估值修复行情结束后，市场维持在一个箱体内震荡的概率较大，原因是左右市场格局的主要因素政策与经济基本面维持在一个大体平衡的水平。信达澳银表示，可重点关注前期跌幅大且基本面尚可的银行、地产、机械、煤炭等行业。