广州国光(002045)将再次迎来高速成长

广州国光(002045) 主要从事扬声器、音箱等电声器件的开发、生产和销售。其中，音箱收入占主营收入的62.97%，扬声器占21.96%。公司是国内扬声器及音响的主要厂商之一，是国内音响行业的龙头企业。公司是国际电声行业知名的扬声器制造基地，在国内扬声器领域的综合实力较强，扬声器的销售额和出口创汇额连续11年在国内2000多家企业中名列靠前。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.60元、0.75元和1.14元，对应动态市盈率为25、20和13倍；当前共有14位分析师跟踪，7位分析师建议“强力买入”，7位分析师建议“买入”评级，合评级系数1.50。

经营业绩快速增长。2009年公司实现营业总收入10.42亿元，同比增长5.85%；实现归属于上市公司股东净利润1.1亿元，同比增长24.41%；对应每股收益为0.44元/股。计划每10 股派发现金股利人民币1.50 元（含税）。在国内电声器件行业出口额下降的情况下，公司逆势取得了快速增长。2010 年2 月8 日公司发布2010 年靠前季度业绩预告，今年1 季度归属于母公司所有者净利润比去年同期上升100%至150%。

未雨绸缪 积极投入。公司充分预计到国际金融危机对消费电子和我国出口企业带来的严重冲击，通过技术开发和市场开拓努力扩大国际市场分额，成功开拓了日本市场。通过收购美加、爱威实现了外延扩展，并大举进入国内市场，在行业衰退时期实现了逆势扩张。

产能保障市场响应。截至2009 年底，42条音箱生产线，26 条扬声器单元生产线，8 条电子插件及功放成型生产线，音箱日生产能力达到9 万套，扬声器日生产能力达到30 万只，电子功放日生产能力达到2 万套。规模效应保证了公司市场响应能力和短期供货能力，加之技术开发投入和严格的生产管理，公司强势进入了平板电视等新市场。

扩产迎接内外开花。金融危机造成大量公司倒闭，电声器件产能进一步向我国转移，公司已与几个主要客户达成初步意向，2010 年将有超过4000 万美元的新增多媒体音响订单，相当于新增收入26.1%。为了完成2010年的新增订单, 公司正在扩大多媒体音箱生产线产能。对美加、爱威业务的整合将使公司国内业务实现持续高速增长，从而实现内外开花。

渤海证券表示，公司将再次迎来高速成长。新产品、新客户、新市场、复苏的全球经济，预计在诸多有利的发展环境中，公司将在2010年再次迎来高速成长良机，净利润增长幅度至少达到50%以上。预计2010、2011年公司将分别实现每股收益0.7和0.89元，公司2010年动态市盈率区间应该在35~40倍之间，对应的每股合理价值应该在24.5~28元，维持对公司“买入”的投资评级。

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