低风险数量分析:网下优先申购誉衡药业、江苏神通

本轮一共有 4 只中小板新股发行,分别为星网锐捷、誉衡药业、江苏神通、启明星辰, 4 只新股发行规模预计为38.45 亿元。从发行安排来看,4 只新股与两只转债网上申购重叠。
根据对中签率和涨幅的预测(详细请参考第二小节),我们预测星网锐捷、誉衡药业、江苏神通、启明星辰上市首日涨幅中值分别为5%、30%、20%、15%,对应的网上申购收益率分别为0.06%、0.66%、0.10%、0.12%,网下配售收益率分别为-0.15%、0.21%、0.10%、0.06%。
申购建议:对于参与网下配售的投资者,建议申购次序为誉衡药业、江苏神通、启明星辰。对于只参与网上申购的投资者,虽然本轮新股中誉衡药业、启明星辰、江苏神通的网上申购收益率高于四川美丰可转债,但是考虑到新股网上申购上限很低,资金利用效率低,且新股涨幅由于定价的不确定性可能有比较大的变化,因此我们建议投资者优先申购四川美丰可转债。申购次序则为四川美丰可转债、誉衡药业、启明星辰、江苏神通。由于申购收益率尚不能覆盖回购成本,因此不建议参与中行可转债的网上申购。
申购策略收益率回顾:按照2010 年6 月1 日收盘数据计算,2009 年6 月新股发行重启以来,优化策略跑赢平均策略14.35 个百分点。剔除跑赢幅度较大和跑输幅度较大的两个周期,优化策略跑赢平均策略6.87 个百分点。