房地产行业:本轮房地产投资增速见顶,房地产板块仍将震荡筑

投资:1-6 月房地产投资增速、住宅投资增速为38.1%、34.4%,较1-5 月下降0.1个百分点和上升1.3 个百分点。6 月房地产投资增速、住宅投资增速分别为37.9%、31.3%,增速环比下降5.6 个百分点和下降8.8 个百分点。
建设:1-6 月商品房施工面积、新开工面积、竣工面积增速为28.7%、67.9%、18.2%,较1-5 月下降1.8 个百分点、下降4.5 百分点和上升0.1 个百分点。6 月商品房施工面积、新开工面积、竣工面积增速为10.5%、55.2%和16.2%,环比增速分别下降6.1、46.7 和23.7 个百分点。
销售:1-6 月商品房销售面积、销售金额增速分别为15.4%和25.4%,较1-5 月下降7.1 个百分点和下降13 个百分点。住宅销售面积、销售金额增速为12.7%和20.3%,较1-5 月增速下降7.2 个百分点和13.3 个百分点。6 月商品房销售面积、销售金额环比增长35.2%、21.7%,同比下降3.2%和8%。
房价:1-6 月商品房、住宅销售均价同比上涨8.7%和6.7%,较1-5 月回落4.2 个百分点和4.7 个百分点。6 月商品房、住宅销售均价同比下跌4.9%和8.4%,环比下跌10%和10.8%。
土地:1-6 月土地购置面积增速35.6%,增速连续6 个月为正。6 月土地购置面积环比增长47.8%,同比增长47.5%。
资金:1-6 月房地产开发资金来源增速45.6%,其中个人按揭贷款增速60.4%,自筹资金增速50.9%,其他资金增速47.9%,定金及预付款增速40.1%,国内贷款增速34.5%,利用外资增速2.8%。6 月房地产开发资金来源同比增长11%,利用外资同比增长389%,自筹资金同比增长40.6%,国内贷款同比增长0.4%,定金及预付款同比下跌14.6%,其他资金同比下跌9.4%,个人按揭贷款同比下跌2.1%。 6 月房地产开发资金来源环比增长13.1%。
6月房地产投资增速已开始钝化,从本轮房地产调控以及4月中旬以来的主要城市成交量大幅度回落的情况来看,本轮房地产投资增速已见顶,下半年增速下行成定局,但保障性住房的建设将部分抵消商品房投资增速下滑带来的负面影响,维持2010年房地产投资增速25%-29%的判断。
房地产板块仍将震荡筑底。昨天我们对本轮房地产调控不会放松的判断得到住建部新闻发言人的证实,我们仍然维持“在主要城市房价没有出现明显的下跌之前,在2010 年底之前,针对房地产调控的政策不会放松,特别是有差别的住房信贷政策不会放松。各商业银行将严格执行二套房贷‘既认房又认贷’的房贷标准,一线城市将严格执行三套房贷不放松的政策。”短期内,房地产板块已有不小的反弹,个股将出现分化,鉴于房地产调控效果显现仍需时间,板块持续反弹缺乏更多的催化因素,我们认为短期内,板块上涨空间比较有限。我们仍然维持板块将在1-2 季度内震荡筑底,优质公司将持续价值修复的判断。我们依然看好价值低估的泛海建设、招商地产、广宇发展、苏宁环球、世茂股份、滨江集团、万科和保利等等优质公司。