南玻A:10三季报点评

南玻A于2010年10月23日发布公告,2010年前三季度实现归属于母公司的净利润约10.42亿元,同比增长约80.32%;实现基本每股收益约0.50元,基本符合预期。
第三季度净利润延续增长势头,但增速减缓:上半年公司实现归属于母公司净利润6.36亿元,同比增长143.51%,前三季度实现归属于母公司的净利润约10.42亿元,同比增长约80.32%,增速放缓;从单季度来看,一、二季度归属于母公司净利润增速分别达到384.18%、68.90%,第三季度约为4.06亿元,增速为28.17%,增速大幅放缓。
前三季度盈利快速增长主要得益于平板玻璃和太阳能产业:从上半年的盈利情况来看,公司实现毛利增长5.49亿元,其中平板玻璃事业部增长4.18亿元,太阳能事业部增长1.52亿元,是毛利增长的主要组成部分;从平板玻璃出厂价格指数来看,三季度以来,该指数迅速下滑,9月份单月达到了108.67,即使9月份单月的玻璃价格出厂价较09年9月上涨了8.67%,玻璃价格增速的迅速回落是公司盈利增速下滑的重要原因。我们预计平板玻璃未来价格将维持弱势震荡。
公司将打造三个产业链:公司未来将打造平板玻璃-工程玻璃产业链;太阳能光伏产业链;电子玻璃产业链,随着公司收入稳定增长,业绩稳定性将大大增强。
预计2010-2012年分别实现归属于母公司的净利润为13.40、17.53、25.80亿元,实现EPS分别为0.65、0.84、1.24元。我们看好公司的长期发展,评级“买入”。